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从供需层面看PX走势:短期高位震荡,长期或趋向下

时间:2019-10-22 16:13:55

10月,PX(FOB)与原油价差高位回落、但幅度并不显著,从700美元/吨偏上收窄至650美元/吨附近,PX价格较9月底下跌90美元/吨附近,相对产业链上下游而言,PX价格及利润表现仍相对抗跌。

10月亚洲PX受下游集中检修影响供需缺口大幅收窄、整体评估在平衡到小幅累库状态,下游主要是国内PT湖北癫痫病权威医院A工厂负荷出现一轮密集检修、较8-9月的极高负荷下降约8-8.5个点。

短期内供需两端双增

接下来,PX装置方面新增印尼TPPI55万吨长停装置在10月逐步复产、11月开始供应,沙特和越南今年上半年投放的174万吨新装置稳定性已明显上升,检修来看亚洲11月检修损失量环比有所增加、主要是国内PX检修贡献,12月以后检修损失量则趋于减少;而福建长停PX装置虽目前已经有试车,但稳产预计还需一段时间、乐观的情况下预计要到明年初附近,总体而言11月-明年初PX供应处于稳中趋增状态。

而需求端此阶段因TA检修减少而有所回升,整体PX供需呈两端双增局面、中期供需偏紧局面已有明显缓解、但后期库存的累库修复速度可能缓慢,在今年新投复装置逐步提升负荷情况下整体PX供需仍以平衡状态为主,真正宽平衡的出现或需要有新的PX有效装置进入市场才能实现,阶段性调节更多的只能依靠TA工厂的负荷调整。

亚洲PX检修及新投复产装置情况表
企业名称产能(万吨)地址备注
镇海炼化75浙江宁波10月18日停车、计划检修45天左右
福建炼化85福建泉州计划11月初-12月下旬检修50天
扬子石化89江苏南京11月中旬一套重整检修2周附近,预计影响2万吨附近的PX产出
日本JX28日本Wakayama28万吨9月底开始检修、计划一个月
LOTTE75韩国Uisan10月下旬已停车、检修1个月附近
美孚80新加坡裕廊11月计划检修30-40天
    
新投复产装置情况  
腾龙芳烃160福建漳州近期有试车,12月可能逐步重启
TPPI55印尼长停4年,10月上旬开车、计划11月外运PX,负荷7-8成
Petro Rabigh134沙特开车虽不稳,月供应部分量,负荷7成
NSRP70越南负荷7-8成、供应基本稳定
    
资料来源:CCF华泰期货研究院 

长期看产能或将爆发

据辽宁某化工贸易商李可介绍:「也正是基于PX市场长期存在的供需矛盾,我国企业近年来纷纷上马大型PX装置。从今年年底开始,这部分新增产能陆续完成建设任务,进入到集中投产期。」

重庆哪治疗癫痫病好消息称,恒力石化450万吨/年PX装置计划在年底试车,浙江石化一期400武汉阵挛癫痫万吨/年PX装置也将在年底建成。这两套「巨无霸」装置顺利投产后,市场将新增850万吨/年产能,超过去年行业产能的一半。紧接着,进入2019年以后,盛虹石化280万吨/年装置、海南炼化二期100万吨/年装置、恒逸文莱石化150万吨/年装置,以及宁波大榭石化、惠州炼化、茂名石化等企业的PX装置都将陆续建成投产。

业内人士预计,2018年下半年到2021年我国PX新增产能将呈现井喷式增长,新增产能或将达到1870万吨,我国PX高进口依存度将得到根本扭转。随之而来的行业供应紧张局面也将完全改观。

总结:

短期来看,未来亚洲区域PX供需或由前期的偏紧格局逐步进入平衡为主的局面,PX-原油价差或在当前高位上趋于收窄。同时,我们倾向于认为原油中期内供需以平衡状态为主,阶段性地缘政治影响较大,总体对原油价格走势持中性观点、以高位震荡为主(布油:下沿重心73-75美元/桶,上方重心80美元/桶偏上)。

中期来看,PX价格或震荡调整为主,价格重心或逐步下移至1200美元/吨偏下、主要运动区域预估在1150-1250美元/吨附近。

长期来看,随着国内产能的集中爆发,随之而来的行业供应紧张局面也将完全改观,PX产业链疯涨的情况或将终结。

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