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从市场异象看人民币走势

时间:2019-10-22 15:14:27

【温酒沈阳癫痫病哪家好论道】 估计今年内人民币对美元将会破6,而作为金融改革的一部分,人民币每日交易波幅将会扩宽至2%。

当下,中国内地市场出现若干异象,比如比特币投资热潮,大妈大举购买黄金,以及有钱人排队移居海外等。这些异像透露的一个隐忧,就是内地不少富人认为人民币估值过高,想尽方法让自己的资产多元化,尽可能将资产转至非人民币的资产组合上。

从表征上观察,有人断言人民币高估,原因在于汇改后,人民币汇率为了进一步体现中美贸易的权重,不断升值,此外,人民币汇价也反映了内地与工资相关的通胀上升过快。为保经济增长,不少人认为中国人民银行[微博]应该采取行动,让人民币贬值,否则今后有可能爆发债务危机。

的确,人民币升值已导致企业利润下降、PPI下降之际,工资成本却持续上升的现象。不过,一旦全面放开对人民币汇率的管制,则有可能导致人民币汇率大幅波动。放开对利率、银行与外资流动的管制之后,中国的资金将会外流,人民币将会明显贬值。与此同时,资本外流会耗尽内地银行的存款,多重质押的不良贷郑州那个医院癫痫病好款将被迫重组,债务危机随时有可能爆发。

实际上,目前社会也陷入两难的局面,若内地没有金融改革,人民币可能维持高位,债务比可能继续攀升,而在这情况下,有人认为最不坏的结局为,内地经济增长将慢慢衰竭,陷入停滞,重踏日本上世纪90年代之路;而最差的结局为,爆发债务危机,整个中国的债务形势将面临全方位的质疑。 有学者认为中央政府应该允许人民币在调控下贬值,不要冒今后发生更大危机的风险。可是,目前国际整体形势并不十分配合,早前,新兴市场汇率发生剧烈动荡,美联储推出量宽导致多个新兴市场国家货币被大幅抛售,引发市场对人民币汇率产生担忧。

近日,美国联储局主席耶伦表示退出量化宽松(QE)货币政策仍需考虑长期就业情况,看似在2016年前加息的机会并不大,但是缩减买债规模依旧,退出QE依旧在议程上。2月初,新兴市场持续发生动荡。而在春节期间,新兴经济体货币大跌一定程度上也影响了中国市场的情绪。

春节之后首个交易日,人民币对美元虽然依旧走强,但人民币升值预期明显回落。人民币走强自有其因,始终中国的经济基武汉看癫痫病哪家好本面胜过其他新兴经济体,经济增速较佳、经常账户盈余合理、外债水平可控以及通胀温和。鉴于中国基本面较佳、又坐拥近四万亿美元外汇储备,在资本账户仍未完全开放的前提下,中国完全有能力维持人民币汇率稳定。笔者估计今年内人民币对美元将会破6,而作为金融改革的一部分,人民币每日交易波幅将会扩宽至2%。

不过,在美联储逐步退出QE的过程中,中国绝不应忽视海外的流动性改变。QE退出会引致套利资金流出中国,造成内地外汇占款收缩。中期而言,海外流动性环境的错综复杂,若未来美联储政策出现反复,外汇流动的剧烈波动和逆转难以避免。此外,欧洲、日本等央行[微博]的动向以及中国人民银行[微博]的汇率政策也将影响资本流动。

今后数年,新兴市场将出现大分化以及大调整,那些基本面欠佳的经济清远在哪可以找到好的癫痫医院体将成为投资者抛售的目标,而较强的经济体则会受到青睐。全球经济环境目前对中国而言,挑战与机会并存。过去数年,中国经济高速增长、人民币升值预期吸引大量资金流入中国,推动内地资产价格上升。不过,若资本大量流出,对内地经济将产生一定的冲击。

虽然中国的经济增长速度放慢,但仍能维持在7.5%以上的水平,若内地城镇化以及人口政策能维持一个较为强势的消费市场,经济依旧能保住一定的强势。当环球资本撤出新兴市场之际,若内地经济与人民币汇率能保持稳定,就能稳住动荡的形势,吸引环球避险资金的流入,成为是轮新兴市场波动的主要受益国。在这背景下,汇改与利率改革还是有加速的机会,彻底改革中国的金融体系。

(作者系香港资深投资银行家)

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